Thị Trường Tiền Tệ 06-13/10: NHNN Tiếp Tục Hút Ròng, Tỷ Giá Ẩn Chứa Rủi Ro?

Thị Trường Tiền Tệ 06-13/10: NHNN Tiếp Tục Hút Ròng, Tỷ Giá Ẩn Chứa Rủi Ro?

Phân tích chuyên sâu diễn biến tuần 06-13/10: Vì sao NHNN hút ròng gần 20 nghìn tỷ? Lãi suất liên ngân hàng tăng nhẹ trong bối cảnh DXY bứt phá. Đánh giá rủi ro tỷ giá và thanh khoản.

NHNN Hút Ròng Gần 20 Nghìn Tỷ: Phân Tích Chuyên Sâu Diễn Biến Thị Trường Tiền Tệ Tuần 06-13/10

Tuần từ 06 đến 13/10 ghi nhận những động thái tinh chỉnh từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong việc quản lý thanh khoản hệ thống. Trong bối cảnh thanh khoản duy trì trạng thái ổn định, thị trường mở (OMO) chứng kiến sự trầm lắng nhưng ẩn chứa thông điệp rõ ràng: NHNN tiếp tục xu hướng hút ròng tuần thứ hai liên tiếp với tổng giá trị gần 19.4 nghìn tỷ đồng. Sự điều tiết này diễn ra trong bối cảnh lãi suất liên ngân hàng có dấu hiệu tăng nhẹ và thị trường tiền tệ quốc tế có những xáo trộn mạnh mẽ từ chỉ số USD Index (DXY).

Bài viết này, dựa trên dữ liệu cập nhật và phân tích chuyên sâu, sẽ đi sâu vào các động thái điều hành của NHNN, đánh giá diễn biến lãi suất và tỷ giá, từ đó cung cấp góc nhìn toàn diện về bức tranh vĩ mô tiền tệ hiện tại. Liệu sự ổn định hiện tại có bền vững và những rủi ro nào đang tiềm ẩn? Mời quý độc giả theo dõi phần phân tích chi tiết dưới đây.

Phân Tích Chuyên Sâu Diễn Biến Thị Trường

1. Động Thái Điều Tiết Thanh Khoản Từ NHNN: Hút Ròng Chủ Động

Thanh khoản hệ thống ngân hàng duy trì trạng thái dư thừa ổn định là nguyên nhân chính khiến hoạt động bơm/hút trên thị trường OMO diễn ra tương đối cầm chừng. Tuy nhiên, NHNN đã thực hiện việc hút ròng 19,358 tỷ đồng thông qua kênh mua kỳ hạn (Reverse Repo).

• Cơ chế Hút ròng: NHNN đã hạn chế phát hành hợp đồng mua kỳ hạn mới (chỉ phát hành 59,301 tỷ đồng với lãi suất 4%/năm) so với lượng đáo hạn lớn (78,659 tỷ đồng). Điều này thể hiện sự chủ động của NHNN trong việc hấp thụ bớt thanh khoản dư thừa nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định mặt bằng lãi suất liên ngân hàng.
• Tác động: Việc hút ròng giúp khối lượng lưu hành trên kênh mua kỳ hạn giảm xuống còn 178,870 tỷ đồng. Đây là một tín hiệu cho thấy sự thận trọng trong chính sách tiền tệ, sẵn sàng rút bớt tiền về nếu cần thiết, đảm bảo mục tiêu điều hành vĩ mô.

(Nguồn: Tổng hợp từ dữ liệu giao dịch OMO, VietstockFinance, tuần 06-13/10/2025)

2. Lãi Suất Liên Ngân Hàng Tăng Nhẹ: Tín Hiệu Đáng Lưu Tâm

Mặc dù thanh khoản ổn định, lãi suất liên ngân hàng qua đêm trong tuần vẫn có xu hướng tăng nhẹ, chốt phiên cuối tuần ở mức 4.79%/năm, tăng 52 điểm cơ bản (bps) so với tuần trước.

• Giải thích: Sự gia tăng nhẹ này có thể xuất phát từ nhu cầu thanh toán cuối tuần hoặc sự dịch chuyển nguồn vốn giữa các ngân hàng. Quan trọng hơn, nó diễn ra trong bối cảnh NHNN hút ròng, cho thấy dù thanh khoản chung dồi dào, sự phân bổ và nhu cầu vốn cục bộ vẫn có sự thay đổi.
• Đánh giá: Mức tăng này chưa phải là báo động, nhưng là một chỉ báo cần theo dõi chặt chẽ. Nếu xu hướng tăng tiếp tục, nó có thể ảnh hưởng đến chi phí vốn của các ngân hàng và gián tiếp tác động đến lãi suất cho vay.

(Nguồn: Dữ liệu lãi suất liên ngân hàng qua đêm, VietstockFinance, tuần 06-13/10/2025)

3. DXY Bứt Phá: Rủi Ro Tỷ Giá Từ Thị Trường Quốc Tế

Diễn biến thị trường quốc tế là điểm nhấn quan trọng, tạo áp lực tiềm tàng lên tỷ giá trong nước.

• USD Index (DXY) tăng mạnh: DXY đã tăng vọt lên mức 98.85 điểm, mức cao nhất trong 2 tháng, tương ứng tăng 1.14 điểm so với cuối tuần trước.
• Nguyên nhân: Đà tăng của USD được củng cố bởi sự suy yếu của đồng Yên Nhật và Euro (do lo ngại về chính sách tiền tệ và kinh tế khu vực) và căng thẳng thương mại leo thang sau tuyên bố của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc áp thuế 100% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Sự kiện này kích hoạt nhu cầu trú ẩn vào đồng USD.
• Tác động lên Việt Nam: Khi DXY mạnh lên, đồng USD trở nên đắt hơn so với các đồng tiền khác, gây áp lực lên tỷ giá USD/VND. Tuy nhiên, trong tuần 06-13/10, tỷ giá USD/VND niêm yết tại Vietcombank lại giảm nhẹ (giảm 56 đồng chiều mua và 36 đồng chiều bán, chốt ở mức 26,114 – 26,384 đồng/USD). Sự giảm giá ngược chiều này cho thấy sự can thiệp mạnh mẽ và hiệu quả của NHNN trong việc ổn định tỷ giá trong nước, có thể thông qua việc bán ngoại tệ dự trữ hoặc các biện pháp hành chính khác.

(Nguồn: Dữ liệu USD Index, VietstockFinance; Phân tích tin tức quốc tế, Bloomberg/Reuters, tháng 10/2025)

Tuần 06-13/10 phản ánh sự điều hành thận trọng và chủ động của NHNN trong việc cân bằng giữa quản lý thanh khoản và ổn định tỷ giá. Việc hút ròng gần 20 nghìn tỷ đồng là một động thái kiểm soát thanh khoản dư thừa, trong khi tỷ giá USD/VND giảm nhẹ bất chấp DXY bứt phá thể hiện nỗ lực bảo vệ giá trị đồng nội tệ trước các biến động quốc tế.

Góc nhìn Tổng kết và Định hướng:

• Rủi ro tiềm ẩn: Áp lực tỷ giá từ thị trường quốc tế là rất lớn và sẽ tiếp tục là thách thức chính trong thời gian tới. Sự mạnh lên của DXY khiến chi phí nhập khẩu tăng và có thể ảnh hưởng đến lạm phát nếu áp lực này kéo dài.
• Triển vọng: Với nền tảng thanh khoản ổn định và sự chủ động của NHNN, thị trường tiền tệ trong nước khả năng cao sẽ duy trì sự ổn định. Tuy nhiên, các nhà đầu tư và doanh nghiệp cần theo dõi sát sao các chính sách thương mại và tiền tệ quốc tế để kịp thời điều chỉnh kế hoạch kinh doanh và đầu tư, đặc biệt trong các lĩnh vực có liên quan đến xuất nhập khẩu và vay nợ ngoại tệ.

Việc theo dõi các động thái OMO của NHNN sẽ là chìa khóa để đánh giá xu hướng lãi suất và thanh khoản trong quý cuối năm.