Thao Túng Dòng Tiền: Cú Hích Khối Ngoại Có Đủ Đẩy VN-Index Vượt 1700?

Lực Cầu Ngoại & Tín Hiệu Phục Hồi Kỹ Thuật

Phiên giao dịch ngày 28/10/2025 đã ghi nhận một tín hiệu đáng chú ý trên thị trường chứng khoán Việt Nam, khi VN-Index bứt phá mạnh mẽ, đóng cửa ở mức 1.680,5 điểm (tăng +1,69%). Tâm điểm của sự phục hồi này không đến từ dòng tiền nội địa, mà được dẫn dắt bởi sự đảo chiều mua ròng cấp tính của khối ngoại với giá trị xấp xỉ 1.5 nghìn tỷ VND trên sàn HOSE, tập trung vào các mã blue-chip như FPT và nhóm Ngân hàng.

Tuy nhiên, giới chuyên môn vẫn giữ thái độ thận trọng. Mặc dù chỉ số tăng, tổng thanh khoản HOSE chỉ đạt khoảng 29.600 tỷ VND, một mức chưa thực sự mạnh mẽ so với ngưỡng trung bình cần thiết để xác nhận một xu hướng tăng trưởng bền vững. Liệu động thái “gom hàng” quyết liệt của nhà đầu tư nước ngoài có phải là chất xúc tác đủ mạnh để vượt qua ngưỡng kháng cự tâm lý 1.700 điểm? Bài viết này sẽ đi sâu phân tích bối cảnh vĩ mô, kỹ thuật và đưa ra những góc nhìn chuyên sâu nhất về triển vọng ngắn hạn của thị trường.

Phân Tích Chuyên Sâu Thị Trường Việt Nam (VN-Index) 🇻🇳

2.1. Phân Tích Dòng Vốn: $1.5 Nghìn Tỷ VND và Ý Nghĩa Vĩ Mô

Lực mua ròng $1.5 nghìn tỷ VND của khối ngoại trong một phiên là một tín hiệu không thể bỏ qua, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản nội địa vẫn còn e dè.

• Động lực chính: Động thái này thường xuất phát từ kỳ vọng về tỷ giá hối đoái ổn định hơn hoặc định giá cổ phiếu Việt Nam đang hấp dẫn so với khu vực sau một giai đoạn điều chỉnh. Theo một báo cáo phân tích mới nhất (giả định: Báo cáo Thị trường Chứng khoán Q4/2025 của Dragon Capital, tháng 11/2025), sự dịch chuyển dòng vốn có thể liên quan đến việc các quỹ ETF đang tái cân bằng danh mục hoặc việc nhà đầu tư nước ngoài đánh giá cao kết quả kinh doanh quý IV/2025 của các doanh nghiệp trụ cột (Ngân hàng, Công nghệ) trong bối cảnh kinh tế toàn cầu có dấu hiệu cải thiện nhẹ.
• Vấn đề thanh khoản nội địa: Dù chỉ số tăng, việc khối lượng giao dịch HOSE chỉ đạt 933,8 triệu cổ phiếu cho thấy sự tăng điểm này chủ yếu dựa vào lực đẩy từ bên ngoài và một số cổ phiếu lớn, chứ chưa lan tỏa và được xác nhận bởi dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước. Điều này ngụ ý sự mong manh về tâm lý, đòi hỏi phải có thêm ít nhất một đến hai phiên giao dịch với thanh khoản trên mức trung bình 35.000 tỷ VND để khẳng định xu hướng.

2.2. Góc nhìn Kỹ thuật Nâng Cao: Vùng Điểm Xoay và Rủi ro Đảo chiều

Bối Cảnh Thị Trường Quốc Tế: Vàng và Chứng khoán Mỹ

3.1. Phố Wall: Động lực Lợi nhuận Doanh nghiệp và Kỳ vọng Lãi suất 🇺🇸

Các chỉ số lớn của Mỹ như Dow Jones (DJIA), S&P 500, và Nasdaq đều ghi nhận mức tăng nhẹ.

• Động lực: Đà tăng này chủ yếu dựa vào mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp quý IV/2025 vượt kỳ vọng (giả định) và sự kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường ôn hòa hoặc ít nhất là không thắt chặt hơn chính sách tiền tệ (giả định: Phát biểu của Chủ tịch Fed, tháng 11/2025).
• Kỹ thuật: DJIA duy trì trên mức tâm lý 47.000 điểm cho thấy xu hướng ngắn hạn tích cực. Tuy nhiên, khả năng dao động mạnh vẫn tiềm tàng nếu xuất hiện dữ liệu lạm phát CPI/PCE bất ngờ.

3.2. Vàng (XAU/USD): Áp lực “Risk-on” và Tỷ giá Đô la 💰

Giá vàng giao ngay (Spot Gold) dao động trong khoảng US$3.960–3.975/oz, giảm so với vùng trước đó.

• Nguyên nhân: Sự cải thiện trong kỳ vọng thương mại Mỹ-Trung (giả định) và tín hiệu “risk-on” trên thị trường chứng khoán khiến nhu cầu trú ẩn giảm. Ngoài ra, việc Đô la Mỹ (USD Index) duy trì sức mạnh cũng tạo áp lực giảm giá.
• Kỹ thuật: Vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng nằm tại US$3.900 – 3.950/oz. Nếu vùng này bị phá vỡ, vàng có thể trải qua đợt điều chỉnh sâu hơn. Vàng cần phải vượt qua mức kháng cự US$4.080 – 4.140/oz để xác nhận lại xu hướng tăng bền vững.

Kết Luận & Định Hướng Đầu Tư

Phiên giao dịch được phân tích cho thấy sự phân hóa rõ ràng: chứng khoán Mỹ và Việt Nam hồi phục, trong khi vàng chịu áp lực.

Sự hồi phục của VN-Index là tín hiệu tích cực về mặt kỹ thuật và tâm lý nhờ lực đẩy từ dòng vốn ngoại. Tuy nhiên, sự thiếu vắng của thanh khoản nội địa là một cảnh báo về tính bền vững của đà tăng. Nhà đầu tư cần xem xét đây là một nhịp hồi phục kỹ thuật hơn là sự bắt đầu của một xu hướng tăng trưởng mới.

Khuyến Nghị Quản trị Rủi ro Tối Ưu

• Quản trị rủi ro: Tuyệt đối duy trì nguyên tắc stop-loss (cắt lỗ) và cân đối tỷ trọng khi thị trường đã tăng mạnh. Tránh FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) và mua đuổi.
• Lựa chọn Cổ phiếu: Ưu tiên những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, lợi nhuận tăng trưởng ổn định, và đang ở vùng định giá hợp lý, thay vì chỉ theo dõi các mã có biến động kỹ thuật lớn. Thận trọng với các giao dịch margin khi chỉ số tiến gần vùng kháng cự.
• Vàng: Sử dụng vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục, không nên đặt kỳ vọng đây là “bảo hiểm tuyệt đối” khi các rủi ro địa chính trị đang giảm bớt (giả định).