NHNN Hút Ròng Gần 48 Ngàn Tỷ: Tín Hiệu Thắt Chặt Thanh Khoản Cận Tết

Thị trường tiền tệ trong nước vừa trải qua một tuần giao dịch đầy biến động (12/01 – 19/01/2026) khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục duy trì trạng thái hút ròng mạnh mẽ trên thị trường mở (OMO). Trong bối cảnh áp lực từ chỉ số USD Index (DXY) phục hồi và nhu cầu thanh khoản hệ thống gia tăng trước thềm Tết Nguyên đán, những động thái điều hành này đang gửi đi tín hiệu quan trọng về định hướng chính sách tiền tệ ngắn hạn. Hãy cùng đi sâu vào phân tích các con số và diễn biến thực tế ngay dưới đây.

Nghiệp vụ Thị trường mở: Sự đảo chiều của dòng vốn

Trong tuần qua, NHNN đã thực hiện hút ròng tuần thứ 2 liên tiếp với quy mô 47,617 tỷ đồng. Đây là kết quả của sự chênh lệch lớn giữa lượng vốn bơm mới và lượng vốn đáo hạn:

• Bơm mới: NHNN chỉ cung ứng 18,417 tỷ đồng qua kênh cầm cố giấy tờ có giá (OMO) với lãi suất cố định 4.5%/năm, kỳ hạn linh hoạt từ 7-91 ngày.

• Đáo hạn: Khối lượng vốn đáo hạn lên tới 66,034 tỷ đồng.

• Hệ quả: Khối lượng lưu hành trên kênh OMO sụt giảm về mức 254,750 tỷ đồng.

Việc hạn chế bơm mới trong khi để lượng lớn vốn đáo hạn tự nhiên cho thấy cơ quan điều hành đang nỗ lực kiểm soát lượng tiền cơ sở trong hệ thống, nhằm giảm bớt sự dư thừa thanh khoản có thể gây áp lực lên tỷ giá.

Lãi suất Liên ngân hàng: Áp lực tăng diện rộng

Trái ngược với trạng thái dồi dào của các tháng cuối năm 2025, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tuần qua đã ghi nhận sự bật tăng đáng kể ở hầu hết các kỳ hạn chủ chốt:

Sự gia tăng mạnh nhất ở kỳ hạn qua đêm (+71 điểm cơ bản) cho thấy các ngân hàng thương mại đang bắt đầu cảm thấy sự “căng cứng” cục bộ về thanh khoản ngắn hạn. Tuy nhiên, kỳ hạn 1 tháng lại giảm nhẹ xuống 6.45%, cho thấy sự phân hóa trong kỳ vọng thanh khoản dài hơi hơn của các định chế tài chính.

Tác động từ thị trường quốc tế và Áp lực Tỷ giá

Động thái thắt chặt của NHNN không thể tách rời diễn biến từ thị trường toàn cầu. Chỉ số DXY đã chạm mốc 99.2 điểm – mức cao nhất trong 6 tuần qua.

• Dữ liệu Mỹ tích cực: Số đơn trợ cấp thất nghiệp thấp và sản lượng công nghiệp tháng 12 tăng 0.2% đã củng cố sức mạnh cho đồng bạc xanh.

• Thông điệp từ Fed: Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang phát đi tín hiệu thận trọng về lạm phát, làm tiêu tan kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm trong cuộc họp cuối tháng 1/2026.

Tại Việt Nam, tỷ giá trung tâm và tỷ giá tại các ngân hàng thương mại cũng chịu áp lực đồng biến. Vietcombank ghi nhận tỷ giá chốt tuần ở mức 26,057 – 26,387 VND/USD. Việc NHNN hút ròng là bước đi cần thiết để thu hẹp chênh lệch lãi suất VND-USD, từ đó hỗ trợ ổn định tỷ giá. Như vậy việc NHNN hút ròng 48,000 tỷ đồng trong tuần qua là một động thái “chủ động điều tiết” hơn là thắt chặt tiền tệ cực đoan. Trong ngắn hạn, áp lực thanh khoản có thể tiếp tục duy trì khi nhu cầu tiền mặt tăng cao trước Tết.