NHNN bơm ròng hơn 12.300 tỷ đồng: Áp lực tỷ giá hạ nhiệt, thanh khoản được tiếp ứng

Thị trường tài chính tuần từ 27/07 đến 31/07/2026 ghi nhận bước ngoặt quan trọng khi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) chính thức đảo chiều sang trạng thái bơm ròng thanh khoản cho hệ thống ngân hàng. Động thái tái cấp vốn này diễn ra trong bối cảnh áp lực từ đồng USD trên thị trường quốc tế hạ nhiệt đáng kể sau các tín hiệu chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Việc điều hành linh hoạt qua kênh thị trường mở (OMO) không chỉ giúp hạ nhiệt mặt bằng lãi suất liên ngân hàng ngắn hạn mà còn tạo dư địa cho chính sách tiền tệ trong giai đoạn cuối quý III/2026.

1. NHNN đảo chiều chính sách thanh khoản qua kênh OMO

Trong tuần giao dịch từ 27/07 đến 31/07/2026, NHNN đã thực hiện bơm ròng 12.323 tỷ đồng vào hệ thống ngân hàng thương mại, chấm dứt chuỗi kỳ hút ròng trước đó.

• Kênh bơm mới: NHNN đã phát hành tổng cộng 48.342 tỷ đồng qua kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá (OMO) với kỳ hạn đa dạng từ 7 đến 56 ngày, duy trì mức lãi suất cố định 4,5%/năm.

• Khối lượng đáo hạn: Khối lượng giấy tờ có giá đáo hạn trong tuần đạt 36.019 tỷ đồng.

• Dư nợ OMO lưu hành: Sau đợt điều tiết này, tổng lượng OMO lưu hành trên thị trường chạm mốc 230.034 tỷ đồng.

Nguồn dữ liệu: Thống kê thanh khoản thị trường mở từ VietstockFinance (Cập nhật ngày 31/07/2026).

                 CÂN ĐỐI BƠM/HÚT RÒNG OMO (27/07 - 31/07)               
  [+] Bơm mới (Kỳ hạn 7-56 ngày, LS 4.5%):   48.342 tỷ VNĐ           
  [-] Đáo hạn (Kênh cho vay cầm cố GTCG):    36.019 tỷ VNĐ            
  [=] THỰC BƠM RÒNG:                         12.323 tỷ VNĐ            

Động thái mở rộng kỳ hạn lên tới 56 ngày cho thấy chủ trương của nhà điều hành nhằm cung cấp nguồn vốn hỗ trợ dài hơi hơn cho các tổ chức tín dụng, giảm áp lực tái cấp vốn liên tục trong ngắn hạn.

2. Biến động đường cong lãi suất liên ngân hàng

Sự can thiệp kịp thời của NHNN đã giải tỏa đáng kể áp lực thanh khoản cục bộ. Tính đến ngày 29/07/2026, mặt bằng lãi suất thị trường 2 ghi nhận sự phân hóa rõ nét giữa các kỳ hạn:

Phân tích chuyên sâu: Việc lãi suất qua đêm giảm sâu xuống mức 1,33%/năm cho thấy rủi ro thiếu hụt tiền mặt tức thì đã được giải quyết. Tuy nhiên, đường cong lãi suất dốc đứng ở các kỳ hạn từ 3 đến 9 tháng (đỉnh điểm kỳ hạn 9 tháng lên tới 9,26%/năm) phản ánh tâm lý thận trọng của các ngân hàng thương mại đối với thanh khoản trung và dài hạn trong nửa cuối năm 2026.

3. Thị trường quốc tế: Đồng USD lao dốc giải tỏa áp lực tỷ giá

Chỉ số USD-Index (DXY) – đo lường sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt – kết phiên ngày 31/07/2026 tại mốc 100,21 điểm, giảm 1,03 điểm (tương đương giảm 0,8% trong tuần) so với mức 101,24 điểm của tuần trước đó.

Các nhân tố chính chi phối đà suy yếu của USD bao gồm:

• Fed giữ nguyên lãi suất lần thứ 5 liên tiếp: Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định duy trì lãi suất mục tiêu. Tuyên bố chính sách không thay đổi đáng kể so với kỳ họp giữa tháng 6/2026. Việc chỉ số CPI Mỹ giảm mạnh nhất kể từ tháng 04/2020 kết hợp với việc nhà đầu tư loại bỏ hoàn toàn kịch bản Fed tăng lãi suất bất ngờ đã làm giảm sức hấp dẫn sinh lời của đồng USD.

• Tác động từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ): Đồng Yên Nhật (JPY) phục hồi mạnh mẽ nhờ kỳ vọng BoJ sẽ tiếp tục lộ trình thắt chặt tiền tệ bằng các đợt nâng lãi suất vào tháng 10 và tháng 12/2026, tạo áp lực giảm giá trực tiếp lên cặp tỷ giá USD/JPY.

Quyết định đảo chiều bơm ròng hơn 12.300 tỷ đồng của NHNN trong tuần cuối tháng 7/2026 là bước đi chủ động nhằm đón đầu sự hạ nhiệt của tỷ giá USD/VND khi chỉ số DXY lùi sát mốc 100 điểm. Sự phối hợp giữa việc nới lỏng thanh khoản ngắn hạn qua kênh OMO và sự bình ổn của thị trường ngoại hối quốc tế đang tạo điều kiện thuận lợi để giữ mặt bằng lãi suất huy động và cho vay ở mức hợp lý.

Trong thời gian tới, các nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi sát diễn biến điều hành OMO của NHNN cũng như các số liệu kinh tế vĩ mô từ Mỹ nhằm đánh giá chính xác hướng đi của dòng tiền và xu hướng lãi suất trung hạn.