Lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt: NHNN chủ động điều tiết thanh khoản

Thị trường tiền tệ vừa chứng kiến một bước ngoặt quan trọng khi áp lực thanh khoản ngắn hạn trong hệ thống ngân hàng bắt đầu có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt. Sau chuỗi ngày neo cao ở mức hai chữ số, lãi suất cho vay qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đã lao dốc mạnh từ mốc 11% xuống còn 6.54%. Động thái này diễn ra song song với việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đảo chiều hút ròng thanh khoản thông qua kênh thị trường mở (OMO) trong phiên giao dịch ngày 02/06/2026. Hãy cùng đi sâu vào phân tích dòng tiền và các hàm ý chính sách phía sau làn sóng hạ nhiệt này.

1. NHNN đảo chiều hút ròng: Nghệ thuật điều tiết kỳ hạn của nhà điều hành

Trong phiên giao dịch ngày 02/06/2026, NHNN đã thể hiện sự linh hoạt trong điều tiết dòng tiền khi phối hợp nhiều kỳ hạn khác nhau trên kênh cầm cố giấy tờ có giá (OMO).

• Hoạt động bơm mới: Nhà điều hành bơm ra thị trường 6,026 tỷ đồng với mức lãi suất cố định 4.5%/năm. Đáng chú ý, dòng tiền được phân bổ đa dạng vào các kỳ hạn từ ngắn đến dài nhằm hỗ trợ thanh khoản có tính chất phòng thủ cho các tổ chức tín dụng (TCTD):

  • Kỳ hạn 56 ngày: 8 thành viên trúng thầu 3,561.66 tỷ đồng.

  • Kỳ hạn 35 ngày: 4 thành viên trúng thầu 1,467.66 tỷ đồng.

  • Kỳ hạn 7 ngày: 2 thành viên trúng thầu 996.2 tỷ đồng.

• Trạng thái hút ròng: Do lượng OMO đáo hạn trong phiên lên tới 24,646 tỷ đồng, NHNN đã đóng vị thế hút ròng 18,620 tỷ đồng trong ngày. Hành động này đã kéo giảm lượng OMO lưu hành trong hệ thống xuống mức xấp xỉ 326,463 tỷ đồng.

Nhận định chuyên gia: Việc hút ròng trong bối cảnh lãi suất giảm cho thấy dòng tiền nội tại của hệ thống ngân hàng thương mại đã tự cân đối được một phần nhu cầu ngắn hạn, không còn phụ thuộc quá lớn vào nguồn vốn hỗ trợ khẩn cấp từ NHNN.

2. Diễn biến phân hóa của biểu lãi suất liên ngân hàng

Sự hạ nhiệt của dòng tiền phản ánh rất rõ qua mức giảm sâu tại các kỳ hạn ngắn, trong khi các kỳ hạn dài vẫn duy trì sự thận trọng. Dữ liệu tổng hợp từ VietstockFinance cho thấy cấu trúc kỳ hạn (Yield Curve) trên thị trường liên ngân hàng đang dịch chuyển như sau:

Sự phân hóa này chỉ ra rằng, tâm lý căng thẳng cục bộ về thanh khoản trong vài ngày (overnight) đã được giải tỏa. Tuy nhiên, việc lãi suất kỳ hạn 6 tháng tăng nhẹ lên gần mốc 8% phản ánh các ngân hàng vẫn đang chủ động tích lũy vốn trung hạn để chuẩn bị cho mùa tăng trưởng tín dụng cuối quý 2 và đối phó với các áp lực vĩ mô ngoại ứng (như câu chuyện tỷ giá và chênh lệch lãi suất USD/VND).

Sự sụt giảm mạnh của lãi suất qua đêm liên ngân hàng về mức 6.54% là một tín hiệu tích cực, cho thấy “cơn khát” thanh khoản ngắn hạn đã tạm thời qua đi nhờ sự can thiệp và điều tiết nhịp nhàng của NHNN. Mặc dù vậy, hệ thống ngân hàng vẫn giữ thái độ thủ thế đối với dòng vốn dài hạn.

Nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi sát sao khối lượng OMO lưu hành (hiện ở mức hơn 326 ngàn tỷ đồng) và biến động của tỷ giá trong các tuần tới, bởi đây sẽ là hai biến số quyết định liệu xu hướng hạ nhiệt lãi suất này có mang tính bền vững hay chỉ là một nhịp nghỉ ngắn hạn của thị trường.