Khối Ngoại Rút Ròng: VN-Index Vùng Tích Lũy Chờ Động Lực – Phân Tích Chuyên Sâu Q4/2025

Sự Tạm Lắng Giữa Kỳ Vọng Nới Lỏng và Áp Lực Dòng Vốn

Thị trường tài chính toàn cầu đang trải qua một giai đoạn “nghỉ giữa hiệp” đầy thận trọng vào cuối tháng 10/2025, đặc biệt khi các nhà đầu tư chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Phiên giao dịch cuối tháng chứng kiến VN-Index điều chỉnh nhẹ (-0,96%) về mức 1.669,57 điểm trong bối cảnh thanh khoản thấp, và đáng chú ý là áp lực bán ròng mạnh mẽ từ khối ngoại. Sự kiện này, kết hợp với xu hướng phòng thủ trên thị trường quốc tế (Dow Jones đóng cửa trong sắc đỏ), cho thấy nhà đầu tư đang tái định vị rủi ro trước những biến số vĩ mô.

Trong bài viết chuyên sâu này, chúng tôi sẽ phân tích các yếu tố chính chi phối thị trường, từ áp lực rút vốn tại Việt Nam đến triển vọng giá vàng thế giới, đồng thời cung cấp chiến lược tối ưu cho nhà đầu tư trong giai đoạn cuối năm 2025.

1. Chứng khoán Việt Nam: Tích Lũy Chờ Động Lực Từ Nền Tảng Vĩ Mô

Thị trường chứng khoán Việt Nam (VN-Index) đang dao động trong vùng tích lũy 1.660–1.700 điểm. Đây là trạng thái cân bằng cung-cầu tạm thời, được định hình bởi hai luồng thông tin trái chiều:

1. Áp lực Rút Ròng và Thanh khoản Thấp

• Dữ liệu thực tế: Phiên 30/10/2025 ghi nhận khối ngoại bán ròng kỷ lục gần 2.000 tỷ đồng, tập trung vào nhóm vốn hóa lớn (VIC, VRE, Ngân hàng, Bất động sản).
• Phân tích chuyên sâu: Hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài là một xu hướng kéo dài, được giới chuyên môn nhận định do sự rút vốn toàn cầu khỏi các quỹ ETF thị trường cận biên để chuyển sang các thị trường phát triển mạnh mẽ hơn, đặc biệt là Mỹ (Nguồn: SSI Research, VnEconomy, 22/10/2025). Áp lực này khiến chỉ số khó bứt phá mạnh mẽ, dù đã có những phiên tăng điểm kỹ thuật.

2. Triển vọng Dài Hạn Được Củng Cố

• Mặc dù ngắn hạn chịu áp lực, nền tảng vĩ mô vẫn vững chắc. Công ty Chứng khoán KBSV đã nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường (EPS) năm 2025 lên 18,6% và đặt mục tiêu VN-Index đạt 1.814 điểm vào cuối năm, nhờ vào việc duy trì chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng (Nguồn: KBSV, Tin nhanh Chứng khoán, 19/10/2025).
• Thị trường đang được hỗ trợ bởi kỳ vọng về việc nâng hạng lên thị trường mới nổi FTSE Russell vào tháng 9/2026, dự kiến thu hút khoảng 5 tỷ USD dòng vốn ngắn hạn (Nguồn: World Bank/HSBC, Báo Mới, 23/10/2025).

1. Thị trường Quốc tế: Thận Trọng Trước Lập Trường “Chưa Đảm Bảo” Của Fed

Chứng khoán Mỹ đã kết thúc phiên 30/10 trong sắc đỏ nhẹ (Dow Jones -0,3%).

• Biến số Fed: Tuyên bố của Chủ tịch Fed, ông Jerome Powell, rằng việc cắt giảm lãi suất “vẫn chưa được đảm bảo” ngay cả sau khi đã thực hiện một lần cắt giảm 0,25% vào tháng 9/2025, đã gây tâm lý chững lại toàn cầu.
• Phân tích dòng tiền: Sự thận trọng này đã đẩy dòng tiền sang các nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ (Defensive Sectors) như Tiêu dùng thiết yếu, Năng lượng, và Y tế (Original Report). Điều này phản ánh tâm lý chung của nhà đầu tư toàn cầu là giảm rủi ro trước kỳ họp Fed quan trọng sắp tới, dù đa số thị trường vẫn đang đặt cược vào khả năng Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất thêm 1-2 lần nữa trong quý IV/2025 để đối phó với rủi ro thị trường lao động suy yếu (Nguồn: VnEconomy, 09/10/2025).

III. Vàng: Bứt Phá Ngưỡng 4.000 USD/oz Nhờ Nhu Cầu Trú Ẩn Không Ngừng

Sau một nhịp điều chỉnh kỹ thuật, giá vàng thế giới đã bật tăng mạnh trở lại, chốt ở mức 4.024 USD/ounce (Original Report). Kim loại quý này đã tăng hơn 50% kể từ đầu năm 2025 (Nguồn: Báo Lao Động, 08/10/2025), củng cố vị thế là kênh trú ẩn an toàn tuyệt đối.

• Động lực tăng giá: Chủ yếu đến từ việc đồng USD suy yếu do kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách (bất chấp tuyên bố thận trọng của Powell) và sự gia tăng của bất ổn địa chính trị tại nhiều khu vực trên thế giới.
• Triển vọng và Ngưỡng cản: Vùng giá $4.050 USD/oz vẫn là một kháng cự kỹ thuật ngắn hạn. Tuy nhiên, xu hướng trung – dài hạn được dự báo vẫn rất tích cực. Nhiều tổ chức đã nâng dự báo giá, ví dụ như TOPI kỳ vọng vàng có thể đạt $4.200 – $4.500 USD/oz trong quý IV/2025 (Nguồn: TOPI, 23/10/2025). Nhà đầu tư cần theo dõi sát ngưỡng hỗ trợ quan trọng tại $3.950 – $4.000 USD/oz.

Kết Luận & Chiến Lược tại Tesef

Thị trường tài chính toàn cầu đang ở trạng thái tích lũy trong biên độ hẹp – không có yếu tố vĩ mô xấu đột biến, nhưng thiếu động lực bứt phá do sự thận trọng của Fed và áp lực rút vốn từ khối ngoại tại Việt Nam.

Chiến lược Khuyến nghị:

1. Cổ phiếu (VN-Index): Duy trì tỷ trọng tiền mặt cao (50-70%) để sẵn sàng giải ngân khi cơ hội rõ ràng. Ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, tăng trưởng lợi nhuận bền vững (như nhóm được KBSV dự báo hưởng lợi từ đầu tư công, bất động sản được tháo gỡ khó khăn) và tránh mua đuổi. Chỉ nên tham gia thăm dò (mua tích lũy) khi chỉ số điều chỉnh về các vùng hỗ trợ mạnh (gần 1.660 điểm).
2. Vàng: Tiếp tục nắm giữ dài hạn để bảo toàn vốn và phòng ngừa rủi ro lạm phát/địa chính trị. Với mức giá đã neo cao, hạn chế lướt sóng ngắn hạn để tránh rủi ro điều chỉnh kỹ thuật.

Cảnh báo Rủi ro: Mọi quyết định đầu tư đều đi kèm rủi ro. Nhà đầu tư cần quản trị vốn chặt chẽ và theo dõi sát dữ liệu CPI của Mỹ cũng như diễn biến tỷ giá trong nước, bởi đây là các yếu tố có thể nhanh chóng thay đổi lập trường chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương.

Hãy Giữ Bình Tĩnh – Giữ Tiền – Và Sẵn Sàng Khi Cơ Hội Thật Sự Xuất Hiện.