Bạc 2025: Tăng Trưởng 71% & “Cơn Khát” Nguồn Cung Toàn Cầu

Sự trỗi dậy của “Kim loại của Quỷ”

Năm 2025 chứng kiến sự trở lại đầy ngoạn mục của Bạc – kim loại quý thường được giới đầu tư gọi là “Kim loại của quỷ” (The Devil’s Metal) do biên độ dao động giá cực lớn và khó lường. Trong khi Vàng đã phá vỡ ngưỡng tâm lý 4,000 USD/oz, Bạc lại là ngôi sao sáng thực sự với mức tăng trưởng vượt trội hơn 70% trong vòng 1 năm qua.

Giữa tháng 10/2025, giá bạc đã thiết lập đỉnh lịch sử mới tại mốc 54.47 USD/troy ounce. Khác với các đợt tăng giá mang tính đầu cơ trong quá khứ (như sự kiện anh em nhà Hunt năm 1980 hay khủng hoảng trần nợ năm 2011), đợt bùng nổ năm 2025 được thúc đẩy bởi các yếu tố nền tảng vững chắc hơn: sự đứt gãy nguồn cung vật lý nghiêm trọng và nhu cầu công nghiệp thiết yếu.

Từ Vĩ mô đến Vi mô

1. Tỷ lệ Vàng/Bạc (Gold-Silver Ratio) và tín hiệu đảo chiều

Một chỉ báo kỹ thuật quan trọng đã báo hiệu trước đợt tăng giá này là Tỷ lệ Vàng/Bạc. Vào tháng 4/2025, tỷ lệ này đã vọt lên trên mức 100 (cần hơn 100 ounce bạc để đổi 1 ounce vàng), cho thấy bạc đang bị định giá quá thấp. Sự chênh lệch này đã kích hoạt dòng vốn đầu tư ồ ạt chảy vào bạc, đẩy giá kim loại này tăng tốc mạnh mẽ để thu hẹp khoảng cách với vàng.

1. Khủng hoảng nguồn cung tại London (LBMA)

Dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường Kim khối London (LBMA) cho thấy một thực trạng đáng báo động về nguồn cung vật lý.

• Tháng 6/2022: Trữ lượng đạt 31,023 tấn.
• Tháng 3/2025: Trữ lượng giảm xuống còn 22,126 tấn.

Sự sụt giảm hơn 1/3 trữ lượng tại các kho London – trung tâm giao dịch kim loại quý lớn nhất thế giới – đã tạo ra áp lực mua cực lớn. Theo bà Rhona O’Connell, Trưởng bộ phận phân tích thị trường tại Stone X: “Về cơ bản, không còn kim loại khả dụng nào ở London”. Điều này dẫn đến chi phí vay bạc qua đêm (lease rates) có thời điểm chạm mức 200%/năm, phản ánh tình trạng khan hiếm cùng cực (backwardation) trên thị trường giao ngay.

Sự cộng hưởng giữa Truyền thống và Công nghệ cao

Đà tăng giá của bạc năm 2025 không chỉ đến từ đầu cơ, mà được chống đỡ bởi hai trụ cột nhu cầu vững chắc:

1. Nhu cầu truyền thống: “Cơn sốt” tại Ấn Độ

Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới (khoảng 4,000 tấn/năm), tiếp tục là động lực chính.

• Tâm lý tích trữ: Với 55% dân số phụ thuộc vào nông nghiệp và sự thiếu tin tưởng vào hệ thống ngân hàng, người dân Ấn Độ coi vàng và bạc là kênh lưu trữ tài sản an toàn nhất sau mùa thu hoạch.
• Hiệu ứng Lễ hội: Mùa lễ hội Diwali và mùa cưới cuối năm đã đẩy giá bạc nội địa tại Ấn Độ lên mức kỷ lục 170,415 Rupee/kg (tăng 85% từ đầu năm), bất chấp thuế quan nhập khẩu.

1. Nhu cầu công nghiệp: Kỷ nguyên “Điện hóa” và AI

Đây là yếu tố “game-changer” (thay đổi cuộc chơi) cho bạc trong dài hạn. Theo ông Paul Syms từ Invesco, bạc đang chuyển mình từ một kim loại quý đơn thuần sang nguyên liệu công nghiệp không thể thay thế.

• Xe điện (EV): Một chiếc xe điện tiêu chuẩn hiện cần 25-50g bạc. Tuy nhiên, công nghệ pin thể rắn (solid-state battery) trong tương lai có thể yêu cầu tới 1 kg bạc/xe.
• Năng lượng tái tạo & AI: Sự bùng nổ của các tấm pin mặt trời hiệu suất cao và linh kiện dẫn điện cho hạ tầng AI đang ngốn một lượng bạc khổng lồ.

Nhận định chuyên gia: “Bạc là cầu nối giữa kim loại tiền tệ và kim loại công nghiệp. Với sự phát triển của pin xe điện và năng lượng mặt trời, bạc có những ứng dụng tuyệt vời khi thế giới ngày càng điện hóa.” – Paul Syms, Invesco.

Kết luận và Góc nhìn đầu tư

Năm 2025 đã chứng minh rằng bạc không còn chỉ là “cái bóng” của vàng. Với mức tăng trưởng trên 70%, bạc đang phản ánh đúng giá trị thực trong bối cảnh thâm hụt nguồn cung cấu trúc (structural deficit) kéo dài.

Triển vọng:

• Ngắn hạn: Giá có thể biến động mạnh do áp lực chốt lời, nhưng mức hỗ trợ sẽ được giữ vững nhờ chi phí vay cao và kho dự trữ cạn kiệt.
• Dài hạn: Xu hướng điện hóa toàn cầu và sự thiếu hụt đầu tư vào khai thác mỏ mới (đặc biệt tại Trung và Nam Mỹ) sẽ tiếp tục là bệ phóng cho giá bạc.

Khuyến nghị: Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao dữ liệu tồn kho tại LBMA và tốc độ áp dụng công nghệ pin thể rắn. Đây không chỉ là cuộc chơi đầu cơ, mà là sự tái định giá của một nguyên liệu chiến lược.